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出货量稳中有增,海尔外销持续回暖

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发表于 2019-9-3 15:52:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
机构:华泰证券 作者:林寰宇,王森泉 发布日期:2019-08-28 22:48  



文章摘要  

整体出货量稳中有增,内外销表现持续分化
2019年1-7月,冰箱外销在均价下行和汇率有利波动双重利好态势下,增长表现较好。内销需求则持续疲软,内外销表现有所分化。中长期来看,龙头公司在品牌力、产品力、渠道力均领先行业,中高端产品更新龙头有望保持领先,市场份额或稳步提升。建议关注海尔智家、美的集团。

内销:同比降幅有所扩大
产业在线数据显示,2019年1-7月冰箱行业整体销售4544.6万台,YOY+2.8%;内销2475.0万台,YOY-2.5%。其中2019年7月单月冰箱整体出货670.4万台,YOY+2.6%;内销335.2万台,YOY-4.4%。内销量表现持续疲软,年初以来仅在5月出现同比+1.2%的正增长,其余月份均呈现小个位数负增长态势,7月同比降幅相比上月进一步扩大。

出口:重回10%以上增幅,出货体量与内销持平
2019年1-7月冰箱行业累计出口量2069.6万台,YOY+9.9%;其中7月单月出口335.2万台,YOY+10.8%。7月出口量同比增长重回10%以上,同时外销出货体量基本与内销持平。

内销份额:美的海尔累计份额领跑行业
从7月单月表现来看,海尔、美的内销增长均出现一定波动,分别同比-3.5%、-8.7%,美的单月表现跑输行业。但1-7月累计内销出货方面,海尔、美的保持行业领跑。据产业在线数据,2019年1-7月,2019年1-7月海尔总销量YOY -0.2%,市占率YOY-0.6PCT,其中内销YOY-0.4%,市占率YOY+0.6PCT;美的销量YOY+7.6%,市占率YOY+0.6PCT,其中内销YOY-0.5%,市占率YOY+0.3PCT。

外销份额:海尔外销持续回暖,累计出口增速由负转正
出口格局方面,海尔外销连续三个月实现20%以上快速增长,持续回暖,带动1-7月累计外销量同比增速由负转正。2019年1-7月,海尔累计出口YOY+3.5%,市占率YOY-0.2PCT;美的累计出口YOY+17.2%,市占率YOY +1.0PCT。

龙头中长期逻辑不改
海尔智家:公司渠道布局领先,多品牌矩阵综合考虑大众市场与高端市场,看好公司品牌力叠加渠道效率的改善带来的盈利增长。美的集团:坚持全球运营战略,在家电品类及上下游布局全面,长期增长预期稳健。同时随着高端品牌战略落地,长期盈利或有提升。

风险提示:冰箱行业景气度下行。冰箱行业竞争加剧。全球宏观经济下行。  



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